“貨幣戰(zhàn)”：揭開迷霧看真相

   近來，在美元持續(xù)貶值的大背景下，不少經(jīng)濟體被迫采取措施干預(yù)外匯市場，遏制本幣過快升值，一時間有關(guān)“貨幣戰(zhàn)”的言論甚囂塵上。

    疑問一：什么是“貨幣戰(zhàn)”

    迄今為止，尚沒有人對“貨幣戰(zhàn)”下一個權(quán)威的、令人信服的定義。

    按照傳統(tǒng)理解，“貨幣戰(zhàn)”是指一國憑借其強大的經(jīng)濟和金融實力，利用貨幣和匯率政策，從經(jīng)濟上打擊競爭對手、掠奪別國財富。

    因此，“貨幣戰(zhàn)”從本質(zhì)上講，具有強烈的預(yù)謀性、目的性和破壞性，是“經(jīng)濟戰(zhàn)”的一種形式，也是國與國之間矛盾斗爭激烈的表現(xiàn)形式之一。

    但必須指出的是：此種意義上的“貨幣戰(zhàn)”，目前只處于猜測、傳言階段，尚無明確證據(jù)顯示世界各國正在從事這樣一場損人不利己的“自殺式行動”。

    實際上，結(jié)合當(dāng)前世界經(jīng)濟形勢，“貨幣戰(zhàn)”的含義要簡單、明確得多，其大致可以理解為：一些國家和地區(qū)由于面臨內(nèi)部經(jīng)濟困境，為刺激出口、增加就業(yè)，競相采取措施，人為壓低本幣匯率。如果越來越多的國家和地區(qū)采取這種以鄰為壑的貨幣和匯率政策，勢必加劇各國間的利益沖突，最終將破壞世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程，其影響在一定程度上也許可以與“戰(zhàn)爭”相提并論。

    雖然近期各國在貨幣和匯率政策上的對立和矛盾有所增多，但必須看到，這一局面還遠遠稱不上“戰(zhàn)爭”。西方媒體反復(fù)炒作“貨幣戰(zhàn)”，實際上夸大了各國貨幣和匯率政策的分歧，增加了國際社會的緊張情緒。

    疑問二：誰在制造“貨幣戰(zhàn)”氣氛

    從表面看，這一輪“貨幣戰(zhàn)”起因主要源于中美關(guān)于人民幣匯率問題的爭端升級。此外，日本政府在日元持續(xù)升值后直接干預(yù)匯市，以及巴西、韓國、新加坡等經(jīng)濟體紛紛采取措施遏制本幣對美元過快升值的勢頭，都在其中扮演了重要角色。

    但是，這一輪“貨幣戰(zhàn)”的真正起因應(yīng)歸于美國。第一，美國一些政客迫于國內(nèi)政治壓力，再一次挑起并激化關(guān)于人民幣匯率問題的爭端，使人民幣匯率問題看似處于當(dāng)前“貨幣戰(zhàn)”的漩渦中心。

    眼下，美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭遲滯，國內(nèi)就業(yè)壓力居高不下，經(jīng)濟問題已成為11月份美國國會中期選舉的主要議題。不少美國政客都有將人民幣匯率問題作為美國經(jīng)濟困境“替罪羊”的政治沖動。

    這些人在國際社會散播中國“*縱人民幣匯率”的言論，在一定程度上制造了“貨幣戰(zhàn)”的緊張氣氛。

    第二，這一輪“貨幣戰(zhàn)”的根本原因在于美國聯(lián)邦儲備委員會巨量“印鈔”。面臨經(jīng)濟困境，美聯(lián)儲長期將基準利率維持在接近零的水平，同時以購買金融資產(chǎn)的方式，向金融系統(tǒng)投入大量美元流動性，這一過程也被形象地稱為美聯(lián)儲“開動印鈔機”。美聯(lián)儲這一政策直接導(dǎo)致美元貶值預(yù)期加大，同時也導(dǎo)致大量美元投機資金進入新興和發(fā)展中經(jīng)濟體進行套利。

    結(jié)果是，從韓國到巴西，從泰國到新加坡，全球許多經(jīng)濟體都感到本幣對美元升值的強大壓力。美元貶值帶動其他貨幣升值，對這些經(jīng)濟體出口甚至金融安全與穩(wěn)定，都構(gòu)成了挑戰(zhàn)。這些經(jīng)濟體反過來被迫采取措施，干預(yù)外匯市場，壓低本幣匯率，最終形成了看似“貨幣戰(zhàn)”的局面。

    關(guān)鍵問題在于：在一些美國政客眼里，美聯(lián)儲通過“印鈔”壓低美元匯率是完全“合情合理的”，而其他經(jīng)濟體為維護本國經(jīng)濟和金融安全而壓低本幣匯率則是“非法的”。這是一種明顯的“雙重標準”。

    疑問三：“貨幣戰(zhàn)”的危害到底有哪些

    如果“貨幣戰(zhàn)”真的開打，各國紛紛使本幣貶值，以此希望刺激出口、擺脫經(jīng)濟困境，這將對世界經(jīng)濟和金融穩(wěn)定帶來嚴重沖擊。

    從全球第一大經(jīng)濟體美國來說，如果美聯(lián)儲持續(xù)“印鈔”，將有可能造成全球范圍內(nèi)美元流動性過剩和美元貶值，進而帶來嚴重的“熱錢”投機問題。

    最典型的結(jié)果將是：大量美元“熱錢”涌入新興和發(fā)展中經(jīng)濟體進行投機，如果這些經(jīng)濟體不采取干預(yù)措施，“熱錢”就有可能在當(dāng)?shù)刂圃煨碌墓墒泻头康禺a(chǎn)市場泡沫；如果這些經(jīng)濟體貨幣當(dāng)局通過“印鈔”來吸收“熱錢”，則有可能在當(dāng)?shù)卦斐?。

    與此同時，美元貶值還可能帶來大宗商品價格飛漲，國際金融危機全面爆發(fā)前世界一度面臨的“油價飛漲”和“糧食危機”局面就有可能卷土重來。

    更為重要的是，如果各國就此拋棄在國際金融危機之后形成的合作精神，轉(zhuǎn)而采取以鄰為壑的貨幣和匯率政策，將使世界經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

    疑問四：中國在“貨幣戰(zhàn)”中應(yīng)警惕什么

    正如前文所言，美國政客挑起人民幣匯率爭端和美聯(lián)儲“印鈔”，才是這一輪“貨幣戰(zhàn)”的真正原因。對于中國來說，一個值得警惕的現(xiàn)象是，一些美國政客和少數(shù)西方媒體不僅故意曲解這一事實，而且在“貨幣戰(zhàn)”的解決之道上，也往往打著“承擔(dān)責(zé)任”的旗號，對中國施加壓力，甚至有意“抹黑”。

    事實上，美聯(lián)儲“印鈔”導(dǎo)致美元大幅貶值，才是造成當(dāng)前許多經(jīng)濟體被迫干預(yù)匯市的根本原因。因此，即便人民幣大幅升值，也不能解決美元貶值的大背景下新興和發(fā)展中經(jīng)濟體本幣“被升值”的問題，也無法杜絕這些經(jīng)濟體干預(yù)匯市的行動。

    疑問五：“貨幣戰(zhàn)”出路在哪里

    當(dāng)前“貨幣戰(zhàn)”的言論之所以甚囂塵上，一個重要原因在于，隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭放緩，一些國家為擺脫自身經(jīng)濟困境，試圖采取“人人為己”的貨幣和匯率政策。

    當(dāng)前世界經(jīng)濟雖然持續(xù)復(fù)蘇，但潛在的風(fēng)險和挑戰(zhàn)依然很多，危機其實還遠沒有真正遠去，此時此刻，國際社會繼續(xù)秉承團結(jié)協(xié)作的精神至關(guān)重要。

    此外，這一輪“貨幣戰(zhàn)”再次凸顯了當(dāng)前全球貨幣體系的困境，即美元作為美國的主權(quán)貨幣，同時承擔(dān)了國際主要儲備貨幣的職能，而這兩種職能之間往往是相互矛盾、相互對立的。美聯(lián)儲為刺激美國經(jīng)濟增長開動印鈔機，很可能導(dǎo)致美元流動性泛濫和美元貶值，進而對國際金融穩(wěn)定帶來新的沖擊。因此，建立新的全球貨幣體系依然刻不容緩。 
 

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