防現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)核心是保持幣值穩(wěn)定

    縱觀所有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣都在其中起到了推波助瀾作用，尤其是在當(dāng)下的信用貨幣時(shí)代。從貨幣的基本職能看，價(jià)值尺度是其基本職能，其他職能都是在此基礎(chǔ)上衍生而來(lái)的。試想，如果作為價(jià)值尺度的貨幣本身價(jià)值都不能保持穩(wěn)定，又如何來(lái)衡量其他商品價(jià)值呢？
　　在貴金屬充當(dāng)貨幣階段，因自身具有價(jià)值，能夠起到一種自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。但是，在貴金屬充當(dāng)貨幣的年代，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的最大危機(jī)是貨幣數(shù)量不足而引發(fā)的通貨緊縮，而非通貨膨脹。上世紀(jì)30年代，西方國(guó)家遭遇經(jīng)濟(jì)“大蕭條”，直接造就了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的變革。針對(duì)這場(chǎng)“大蕭條”的爭(zhēng)議延續(xù)至今，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，正是由于危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策加劇了危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，如果當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)早一步實(shí)施寬松的貨幣政策，危機(jī)不至于波及面如此廣。然而，伯南克可能忽視了一點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的貨幣體系仍然是“紙金屬”時(shí)代，即貨幣發(fā)行量必須以一定的貴金屬為保證。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法突破幣值穩(wěn)定的紅線，也就無(wú)法像現(xiàn)在的伯南克這樣不顧美元的價(jià)值而不斷量化寬松。

全球錫礦僅能保障30年 中國(guó)儲(chǔ)量居首亟待保護(hù)
中國(guó)仍為美最大債主
商務(wù)部支持海關(guān)對(duì)iPad征稅
中國(guó)稀土70%出口日美引政府焦慮
明年信貸或縮水1萬(wàn)億到2萬(wàn)億
院士直陳“引渤海水入疆”是幻想
大亞灣核電站披露輻射泄漏
郭田勇：中國(guó)的二次加息還有多遠(yuǎn)
　　在貴金屬充當(dāng)貨幣的年代，還容易出現(xiàn)一種情況：不足值的貨幣。這是因?yàn)楫?dāng)貴金屬數(shù)量減少時(shí)，擁有鑄造金屬貨幣權(quán)力的機(jī)構(gòu)就會(huì)降低貨幣的貴金屬含量和成色，超值發(fā)行，即所謂的“硬幣削邊”。這種鑄造出來(lái)的貨幣實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)低于面值，但仍按照面值在市場(chǎng)上流通使用，這種差價(jià)收入就稱為“鑄幣稅”。當(dāng)貨幣面值較大地偏離其實(shí)際價(jià)值、貨幣的鑄造數(shù)量過(guò)多時(shí)，還會(huì)造成貨幣貶值。

　　紙幣本身沒(méi)有價(jià)值，是國(guó)家發(fā)行并強(qiáng)制使用的貨幣符號(hào)。理論上講，一個(gè)國(guó)家不可以任意發(fā)行紙幣，紙幣發(fā)行量必須以流通中所需要的貨幣量為限度。紙幣誕生之初，為了保證幣值的穩(wěn)定，它必須要代表一定量的貴金屬。比如美元，1792年美元采用金銀復(fù)本位制，1美元折合1.6克純金，到1934年1美元含金量被規(guī)定為0.9克，美國(guó)政府規(guī)定貶值后的美元不能兌現(xiàn)，僅外國(guó)中央銀行可按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。1971年，美國(guó)總統(tǒng)尼克松宣布美元貶值并且停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系開(kāi)始崩潰。同年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過(guò)磋商達(dá)成美元與黃金的協(xié)議：美元對(duì)黃金貶值8%，含金量貶為0.82克。然而，這些措施未能阻止美國(guó)國(guó)際收支逆差和美元危機(jī)的惡化。1973年，美元再次貶值10%，含金量減至0.7克。隨后，美元匯價(jià)走向浮動(dòng)，美元也與黃金脫鉤，不再有法定含金量的規(guī)定。至此，失去貴金屬約束的紙幣的“潘多拉的盒子”完全打開(kāi)，通貨膨脹這一洪水猛獸終于逃脫了紙幣幣值穩(wěn)定的牢籠，由貨幣引發(fā)的金融危機(jī)就成為籠罩在實(shí)體經(jīng)濟(jì)體上方的“達(dá)摩克利斯之劍”，而這一切都是從紙幣與黃金徹底脫鉤開(kāi)始。

　　完全與黃金脫鉤之后紙幣的價(jià)值如何衡量呢？我們認(rèn)為，失去貴金屬作為支撐的紙幣價(jià)值反映一國(guó)的綜合實(shí)力，包括財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)力、軍事實(shí)力及經(jīng)濟(jì)體制上的吸引力，其中財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)力占最大比重，其次是體制上的吸引力，最后是軍事實(shí)力。財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)力代表的是財(cái)政狀況、國(guó)際收支狀況及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力；體制上的吸引力，即該國(guó)經(jīng)濟(jì)制度、金融體制上的優(yōu)越性及金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度。以美元為例，布雷頓森林體系確立了美元全球儲(chǔ)備貨幣地位，與當(dāng)時(shí)的背景密切相關(guān)：首先，布雷頓森林體系之前，國(guó)際貨幣體系分裂成幾個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的貨幣集團(tuán)，各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，動(dòng)蕩不定，“二戰(zhàn)”之后全球經(jīng)濟(jì)重建的過(guò)程中需要有一個(gè)幣值穩(wěn)定的貨幣來(lái)降低世界貿(mào)易成本；其次，“二戰(zhàn)”不僅幫助美國(guó)從最大的債務(wù)國(guó)變成最大的債權(quán)國(guó)，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入發(fā)展最快時(shí)期，黃金儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)。

　　所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。20世紀(jì)70年代過(guò)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯趕不上其他發(fā)達(dá)國(guó)家，不僅國(guó)際賬戶出現(xiàn)大量逆差，而且因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緩慢導(dǎo)致財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，美元幣值不斷降低（表現(xiàn)在兌換黃金水平上），美國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷下滑。

　　隨著布雷頓森林體系的解體，美元與黃金脫鉤，貨幣市場(chǎng)成為一個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)逐漸成熟起來(lái)。雖然從全球范圍看，不同貨幣都紛紛登上歷史舞臺(tái)，如歐元、日元等，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，美元的儲(chǔ)備貨幣地位仍然堅(jiān)挺。在這背后又是什么支撐了美元的地位呢？我們認(rèn)為，雖然當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力有所削弱，但布雷頓森林體系崩潰造就了一個(gè)獨(dú)立貨幣市場(chǎng)，美國(guó)剛好利用這一契機(jī)創(chuàng)造了全世界最大的貨幣市場(chǎng)，即利用美元在貨幣市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)來(lái)影響全球金融市場(chǎng)，成為金融市場(chǎng)的游戲規(guī)則制定者。

　　我們看到，布雷頓森林體系崩潰之后，失去了約束的美元急劇膨脹，刺激了金融衍生品發(fā)展，最終帶來(lái)了虛擬資產(chǎn)的大規(guī)模膨脹及資本化定價(jià)方式的普遍化，由此導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式發(fā)生了重大變化，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系超越傳統(tǒng)意義上虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)附屬品的關(guān)系，其不僅在總量上而且在維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要程度上日益超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。

　　失去約束的紙幣造就了規(guī)模史無(wú)前例的金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)的膨脹使人們忽視了貨幣價(jià)值必須要保持穩(wěn)定這一基準(zhǔn)，現(xiàn)代意義上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸復(fù)雜化，即由前期的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變成“最初金融危機(jī)——實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)——金融危機(jī)深化”的復(fù)雜模式。紙幣的大規(guī)模膨脹的確滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的需求，但這種失去價(jià)值的膨脹又帶來(lái)了嚴(yán)重通脹，成為現(xiàn)代貨幣體系下經(jīng)濟(jì)周期所不可回避的話題。如何在這個(gè)過(guò)程中保持幣值的穩(wěn)定，是我們未來(lái)避免再次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)及規(guī)避經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心所在。

擴(kuò)展閱讀： 袁世凱銀元價(jià)格 奧運(yùn)鈔 北洋造光緒元寶 錢(qián)幣收藏價(jià)格表 郵票價(jià)格查詢