索羅斯投資業(yè)績超蘋果等大型企業(yè)

    遠在通過迫使英鎊退出歐洲匯率機制而獲利10億美元以前，喬治•索羅斯(George Soros)就已經(jīng)是對沖基金行業(yè)的標志性人物。然而，他的量子基金(QuanTum Fund)總共為客戶賺了多少錢，卻鮮有人討論——這很不尋常。
　　一項最新研究顯示，自量子基金于1973年成立以來，80歲高齡的索羅斯已為他的客戶賺進了320億美元，平均每年獲利超過9億美元。換種說法，索羅斯和他300人的團隊為投資者賺的錢，超過了擁有3.43萬雇員的蘋果(Apple)、或身為美國30家最大制造商之一的美國鋁業(yè)(Alcoa)的總利潤。
 
　　談到對沖基金業(yè)賺取“絕對回報”的信條，索羅斯可謂個中翹楚。
　　但十大最成功的對沖基金自成立以來已總計獲利近1540億美元，即使是排名第十的基金——埃迪•蘭伯特(Eddie LamperT)的ESL，賺的錢也比英國航空公司(British Airways)同期利潤要多。
　　Leveraged CapiTal Holdings是愛德蒙得洛希爾集團(Edmond de Rothschild Group)的子公司，自1969年開始投資對沖基金。該公司董事長瑞克•索法(Rick Sopher)表示，他的研究結(jié)果證明了頂尖基金經(jīng)理的交易技巧。全球約有7000家對沖基金，但排名最靠前的100家基金自成立以來所創(chuàng)造的利潤，占到所有為投資者創(chuàng)造的利潤的四分之三以上。
　　索法表示：“這些卓越的經(jīng)理人為投資者賺了數(shù)不清的鈔票，但其它7000家基金公司卻多有令人失望之處。”
　　衡量對沖基金回報率比較困難，因為投資者往往反復(fù)無常——基金做得好，他們就趨之若鶩；做虧了，他們就會拋售。結(jié)果，投資者錯過了很多成為報紙頭條的炫目回報率。
　　亞特蘭大埃默里大學(xué)(Emory UniversiTy)的伊利亞•迪切夫(Ilia Dichev)與哈佛大學(xué)(Harvard)的Gwen Yu，在即將發(fā)表的論文中指出，投資者獲得的實際回報率比媒體報道的回報率要低3至7個百分點。1980年至今，對沖基金年均回報率為12.6%。但他們發(fā)現(xiàn)，如果按投資流進行加權(quán)，投資者平均回報率僅有6%，遠低于股票回報率，比債券回報率也好不了多少。
　　共同基金的情況與此類似：投資者往往會根據(jù)通常不會持久的近期表現(xiàn)挑選基金公司。
　　但索法表示，與共同基金相比，對沖基金更有責任確保客戶獲利。
　　“對沖基金收取的費用很高，理由是它們要為投資者賺錢，而不是像共同基金那樣，只是向投資者提供投資某種資產(chǎn)類別的通道。”
　　十大對沖基金公司多半是歷史較悠久的基金，往往可追溯至上世紀90年代初或更早，且除了一家公司外，其余都是美國公司。關(guān)于研究數(shù)據(jù)，有一點需要注意的是，低回報率基金被排除在外，而且可以想象，這個不透明的行業(yè)可能隱藏了本該列入名單的一些基金。
　　歷史較悠久的基金不僅有更多的時間創(chuàng)造利潤。過去十年，機構(gòu)投資者在該行業(yè)的興起，已經(jīng)導(dǎo)致基金經(jīng)理開始降低風險，進而抑制了回報率。
　　以CaxTon Associates的創(chuàng)始人布魯斯•科文納(Bruce Kovner)為例。他旗下的Caxton Global fund全球排名第四，1983年以來總計為投資者賺進128億美元。但上世紀90年代末，他的回報率與波動性均大幅下降。
　　不過，頂級基金的背后不一定是最佳年景。索羅斯在危機中仍有亮麗表現(xiàn)，重回上世紀70年代到2000年的表現(xiàn)，年均回報率超過30%。

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