解禁洪峰將至 A股汛期節(jié)后來(lái)臨

“雙節(jié)”過(guò)后，A股市場(chǎng)即將迎來(lái)年內(nèi)新一輪解禁洪峰的到來(lái)。除了超級(jí)大盤股建設(shè)銀行(4.56,0.00,0.00%)、中國(guó)神華(23.32,0.68,3.00%)以及農(nóng)業(yè)銀行(2.56,-0.01,-0.39%)等天量限售股解禁以外，中小板和創(chuàng)業(yè)板的解禁沖擊或更具有實(shí)質(zhì)性殺傷力。
　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年10月，60家公司將有共計(jì)1574.72億股，約10333.93億元市值的限售股解禁。而在接下來(lái)的11月份，A股解禁數(shù)量將達(dá)到年內(nèi)最高值，解禁股份也將猛增至1738.90億股，解禁市值更是高達(dá)18192.31億元之巨。
　　對(duì)A股市場(chǎng)而言，天量限售股解禁意味著市場(chǎng)已進(jìn)入股票高速擴(kuò)容的汛期。A能否安然渡汛？
　　對(duì)此，有券商研究人員指出，由于很多限售股股東是國(guó)有股東，因此，解禁市場(chǎng)壓力更多的是來(lái)自于心理層面。如建設(shè)銀行、中國(guó)石油(10.12,0.18,1.81%)的限售股股東主要是匯金公司和中國(guó)石油集團(tuán)，減持意愿相對(duì)較低。此外，目前農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)仍低于發(fā)行價(jià)，解禁股東也不太可能虧本減持。
　　不過(guò)，對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板解禁個(gè)股而言，其沖擊波可能會(huì)更劇烈。興業(yè)證券策略研究員張憶東表示，小盤次新股估值普遍較高，減持可能性很高，相應(yīng)帶來(lái)的沖擊也更大。
　　解禁洪峰殺到
　　本報(bào)記者注意到，未來(lái)3個(gè)月，中小板和創(chuàng)業(yè)板受到的最大考驗(yàn)還可能來(lái)自于限售股的解禁，解禁洪峰即將洶涌而至。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，僅四季度中小板解禁市值高達(dá)1861億元，為年內(nèi)最高，占當(dāng)前流通市值的15.06%。特別是11、12月兩個(gè)月，全部中小板股票(包括次新股)的解禁總市值將分別達(dá)837、874億元。而此前的7、8、9、10月份解禁市值分別僅為295、643、458、150億元。
　　從解禁結(jié)構(gòu)來(lái)看，四季度小盤次新股的解禁沖擊，主要來(lái)自于首發(fā)原一般股東的股份。以2010年11月份的解禁股為例，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板公司在內(nèi)，當(dāng)月次新股首發(fā)原股東股份解禁市值占當(dāng)月次新股解禁總量的88%，首發(fā)機(jī)構(gòu)配股解禁規(guī)模僅占12%。
　　同時(shí)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)總市值列前30家的中小板股解禁情況發(fā)現(xiàn)，2010年8月中旬-12月的解禁公司家數(shù)占全部公司的60%。以8月31日的數(shù)據(jù)計(jì)算，前30家年內(nèi)解禁的中小板公司總股數(shù)將占總流通股數(shù)的26.7%，解禁的市值占總流通市值的34.8%。也就是說(shuō)到今年年底為止，僅前30家公司就會(huì)增加1/3的流通股，這對(duì)大市值公司的股價(jià)將會(huì)產(chǎn)生巨大的壓力，而其解禁后的減持情況也會(huì)成為整個(gè)中小盤的風(fēng)向標(biāo)。
　　從行業(yè)分布來(lái)看，市值排名前五大行業(yè)中機(jī)械設(shè)備、生物醫(yī)藥、化工、電子元器件和商業(yè)貿(mào)易的解禁公司占比大，平均解禁公司家數(shù)占這5大行業(yè)的30%左右。
　　此外，在首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板股票中，除寶德股份(15.330,-0.14,-0.90%)延長(zhǎng)限售期至2012年10月30日外，其余27家合計(jì)11.9億股限售股將于10月30日解禁，不過(guò)由于10月30日是周六，解禁洪峰推遲到了11月1日。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板流通股份總計(jì)10.4億股，而創(chuàng)業(yè)板11月解禁股份則是流通股份的1.16倍；解禁市值為365億，其中11月1日單日解禁市值高達(dá)330億元。
　　“由于創(chuàng)業(yè)板次新股估值較高，解禁后被減持的概率較大，因而，這一事件必然給整個(gè)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)沖擊，甚至影響到中小板和主板的小盤股行情。”張憶東認(rèn)為。
　　或觸發(fā)階段性調(diào)整
　　光大證券(14.16,0.01,0.07%)策略分析師開(kāi)文明認(rèn)為，中小盤股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐步形成，中小盤估值和漲幅已進(jìn)入泡沫區(qū)域，未來(lái)限售股解禁或?qū)⒊蔀橹行“咫A段性調(diào)整的觸發(fā)因素。
　　截至目前，中小板點(diǎn)位相對(duì)滬深300(2892.175,11.27,0.39%)處于歷史上極端高位。從相對(duì)位置來(lái)看，中小板綜指對(duì)滬深300指數(shù)的點(diǎn)位比值的均值在1.4左右，而目前這一比值高達(dá)2.3。
　　開(kāi)文明分析指出，就持有人結(jié)構(gòu)而言，戰(zhàn)略性持股公司第一次解禁的股本占全部解禁股本的35%；其次為投資公司，占比19.3%；第三為高管層的16.7%。開(kāi)文明推測(cè)，從總數(shù)來(lái)看，有很強(qiáng)減持意愿的股東占總數(shù)的5成，中度減持意愿的占2成，還有3成左右的股份基本不會(huì)減持。
　　前述券商人員表示，判斷次新股解禁拋售壓力大與否，主要看解禁股東持股成本和股權(quán)結(jié)構(gòu)情況。如當(dāng)初低成本獲得股權(quán)的原始股東，其套現(xiàn)欲望肯定較大；此外，持股分散的次新股遭拋售的可能性更大，特別是存在少量持股的自然人和投資公司作為股東的，一有豐厚收益，便會(huì)套現(xiàn)走人。
　　如以近期解禁的禾盛新材(26.55,-1.06,-3.84%)為例，公司股東中有兩家投資公司：上海福欣創(chuàng)投和元風(fēng)創(chuàng)投，前者的持股成本經(jīng)過(guò)分紅送轉(zhuǎn)已降至不足1.5元/股，后者降至不足1元/股。而禾盛新材二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)基本在28元左右，如此大的落差，股東們減持套現(xiàn)的話，一點(diǎn)都不出奇。
　　張憶東則認(rèn)為，近期次新股的實(shí)際走勢(shì)證明，首發(fā)原股東股份解禁對(duì)股價(jià)有很強(qiáng)的負(fù)面影響，其主要影響區(qū)間為解禁時(shí)點(diǎn)前一個(gè)月左右。
　　從這一時(shí)間區(qū)間來(lái)看，11月份次新股的大規(guī)模解禁，很可能在10月份對(duì)相應(yīng)股票走勢(shì)產(chǎn)生較大的沖擊。同時(shí)，由于股票數(shù)量眾多，解禁規(guī)模較大，此類沖擊波將擴(kuò)大到對(duì)整個(gè)次新股、進(jìn)而整個(gè)中小盤股走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。

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