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紅印花原是一種印花稅票，清代郵政加蓋改值后，當作郵票使用，稱為紅印花加蓋票，1897年發行。
光緒二十三年正月初一（1897年2月2日），為適應開辦郵政新業務及使用高面值郵票的需要，清代國家郵政將上海海關倉庫中的紅色三分銀印花票加蓋文字改作郵票。加蓋“大清郵政”及中、英文面值。紅印花“小字當壹圓”在紅印花加蓋郵票中，是最先加蓋的。因郵政當局嫌開始加蓋“當壹圓”字體過小，便改用大字“當壹圓”字模。而已經加蓋小字的就被稱為“小字當壹圓”。已發現存世僅32枚。其中有四方連1件，橫雙連1件，其余為單枚。信銷票僅1枚，乃世界孤品。紅印花小字當壹圓還有兩枚珍貴的變體票。一枚是在加蓋英文“dollar”后面漏掉句點“．”。郵票目錄上稱為“‘dollar’后無點”。其原因是排版時疏忽，而不是印刷時漏墨。另一枚是“dollar”后面的句點“．”與“r”相距較遠，有2mm的距離，郵票目錄上稱為“‘dollar’后‘．’遠離”。也是排版時不慎造成的。
按理說，不合的郵品是廢品，應就地處理掉不得外流。然而，紅印花小字當1元加蓋后并未銷毀，據說隨著大字當1元票一起交郵局出售。近年來，郵學家研究后得出一個結論，小字當1元實際上是樣票，加蓋數量50枚沒有公開出售，是被以監印加蓋郵票的費拉爾為首的少數人瓜分了。費拉爾共買得7枚，其中1件四方連，3個單枚。
目前，中國郵票博物館內藏有兩枚紅印花小字當壹圓，一新一舊（舊票存世僅1枚）。新票由紅印花郵學家王紀澤先生1965年冬天捐獻，舊票為集郵家馬任全先生1956年7月捐獻。這枚中國珍郵，至今已有半數以上在華人手中。
紅印花小字當壹圓被列入中國珍郵“前四寶”之一，曾經是中國最值錢的郵票，躋身世界珍郵行列，但近年陸續被新中國的文革珍郵超越，讓出了王者寶座。2009年，一枚1897年紅印花3分“小字當壹圓”郵票，在香港以258.75萬港元（約合人民幣210萬元）拍出。
