金價回升加速，別“好了傷疤忘了痛”

　　盡管金價在1月底進一步超預期回升，但我們依然秉持謹慎看待階段性金價回升的觀點，并提醒投資者，切忌在階段性金市趨強的表象之下，“好了傷疤忘了痛”。

　　就中期而言，歐債危機對金市最明顯的沖擊原理是，如果希臘或隨后的葡萄牙形成債務違約，可能令一些歐美銀行出現突然的流動性繃緊局面，甚至有些銀行可能遭遇破產倒閉。受影響的銀行將急需流動性，可能會拋售一切可拋售的金融資產，來回收流動性，屆時市場難免產生對應恐慌，黃金和風險市場都理應遭遇壓力。

　　如果放眼長期寬松貨幣政策大環境，金價在此背景下遭遇的打壓，無疑是一個被錯殺的過程。但我們卻不能藐視這種錯殺力度，尤其在市場經歷了一輪具有投機含義的大幅上漲之后。回想金價2008年7月中旬之后的幾個月走勢，在美國次貸危機爆發的背景下，就是這樣的市場格局。放眼隨后幾年的長期，這不過是幾個月的調整插曲，但你卻不能忽略金價從988美元下跌至680美元附近的被錯殺力度，順應宏觀牛市做多的保證金投資者可以死幾回。如果總以貨幣信用理論或流動性理論的大話套話來附會回春的市場，無疑顯得相當幼稚。筆者斷言，純宏觀或基本面分析，尤其是空洞的基本面分析，無論其故事情節講得讓普通投資者多么雞血沸騰，其應用價值相當有限，甚至對保證金投資而言是極大的危險。

　　最近美元的回調是一個良性的技術性回調，不會改變美元的中期強勢，而此技術性回調，形成了金價延續反彈的土壤。但在我們認為中期美元將繼續看漲與歐元將繼續看跌的背景下，我們需冷靜對待近期金價的強勢，不要金價一漲，大腦就因雞血供應過度而缺理性思考之氧，產生信用貨幣貶值之于黃金牛市的幻景，并狂喊拔下1900、拔下2000美元制高點的口號。

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