投資：金價的持續上漲是誘因

       推動近年來郵幣卡市場持續上漲的因素，主要有日益嚴重的通貨膨脹、流動性過剩、股票和房地產市場的資金擠出效應等，但金銀幣市場除了上述因素外，還有一個最重要的因素，那就是國際黃金的超級牛市。金價的持續上漲始終是引發和支撐金銀幣行情的最重要因素。

　　2011年4月，國際金價突破了1500美元/盎司，白銀價格一度接近1980年50美元的歷史高點，由此點燃了金銀幣全面爆發的導火線，金銀幣市場出現全面上漲，這波行情涉及到了所有的品種，也是歷史以來，行情規模最大、參與群體多的一次。

　　進入今年5月之后，美國芝加哥商品交易所大幅上調白銀期貨保證金，導致白銀價格大幅跳水，市場最大跌幅一度超過了30%，由此拖累金價下行，金銀幣持續單邊上揚的行情就此告一段落，2011年版1盎司熊貓銀幣價格從400元又快速跌回到了300元附近。

　　市場底部在逐步抬高

　　回顧歷史走勢，我們發現從2001年至今，金銀幣依托金價的上漲，一直運行在上升通道之中，其間雖有數次調整出現，但每次調整之后，市場都創出了新高，市場底部一直在逐步抬高，總體呈大漲小回的走勢。

　　那么，5月開始出現的這波調整行情，是否會改變金銀幣的牛市運行軌跡？郵票和紙幣市場在今年春季沖高之后，目前開始出現逐級下滑的走勢，與金銀幣市場會否形成共振？

　　在這波郵幣卡市行情當中，漲幅最大，表現最突出的是紙幣，其次是郵票，其中三版和四版紙幣的許多品種漲幅達到了幾十倍，這即便在1997年行情中也是非常罕見的。

　　增量資金是市場的動力

　　“成也蕭何，敗也蕭何”。增量資金是推動行情上漲的動力，但也是市場最不穩定和最不確定的因素，從目前紙幣和郵票市場的走勢看，在前期高點入市資金套牢嚴重的情況下，市場觀望氣氛日漸凝重，期望紙幣和郵票年內再創新高的難度較大。

　　與郵票和紙幣的漲幅相比，金銀幣漲幅較小，市場投機氛圍不濃，走勢較為溫和。因此，目前郵市和紙幣雖然出現了劇烈的調整，但金銀幣表現較為穩定，除了熊貓銀幣因為白銀跳水下挫幅度較大外，其他品種的調整幅度一般在10%左右，應該屬于正常的調整范圍。

　　大漲小回是市場運行規律

　　國際黃金價格目前仍處于長期的牛市中，對金銀幣市場構成長期利好。美國已于5月16日達到法定14.29萬億美元債務上限，知名大宗商品和外匯投資家詹姆斯·羅杰斯更是聲稱，美國面臨著比2008年金融海嘯更嚴重的危機。長期看，美元貶值趨勢將難以改變，而中國等發展中國家對黃金的需求不斷增長，金價的長期趨勢依然向好。

　　大漲小回依然是金幣市場的運行規律。由于面臨歇夏期和金價的調整，短期內，金銀幣盤整格局依然難以打破，但在經歷了充分的換手和調整之后，金銀幣后市仍有望重拾升勢。而紙幣和郵票市場在經歷了今春的暴漲之后，不排除將進入較長的調整期，金銀幣與紙幣以及郵票的走勢有可能就此出現分化。

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