抓住人民幣升值時機

        2010年人民幣只升值了3.6%。隨著政治壓力淡化、歐元危機擴散，交易者進一步降低了明年預期。中國政府說過要讓人民幣匯率波動更為靈活。如果真是這樣，低預期將打開一扇機遇的窗戶。
　　中國人民銀行即使在面臨高度政治壓力的2010年仍攥緊了人民幣。美國中期選舉期間發出的嚴厲聲音以及G20的兩次會議僅讓人民幣到2010年11月在貿易加權基礎上升值了2.8個百分點。相比之下，泰銖和馬來西亞的林吉特2010年均上漲11%。
　　外部壓力減少可能讓中國政府在2011年自滿止步。美國貿易關稅威脅以及G20的壓力都對人民幣作用不大。美國財政部已經延長了匯率報告，這份報告有可能將中國列為貨幣操縱國。參議院和國會沒能在中期選舉前就中國貿易通過懲罰性議案。至于G20，2011年的東道國法國一直在鼓勵中國把人民幣作為儲備貨幣，因此它不太可能傾向于抱怨匯率問題。
　　另外，中國政府還有其他的事要做。政府可能于2012年末換屆。中國最大的出口國歐盟仍籠罩在債務危機的陰云之下。十月份中國出口降低了6個百分點。這就解釋了為什么人民幣無本金交割遠期（NDF）僅有望上升2.3%，一年里的最低水平。
　　但是對中國，這可能是最佳的升值時機。因為此時讓人民幣升值，看上去既不像是在獎勵投機者，也不像是屈服于國外壓力。
　　人民幣應該升值有兩個原因。首先，將人民幣維持在低價水平上面臨更高的成本消耗。僅在十月份，央行就通過買進外幣向國內系統注入了780億美元的流動性，這是兩年來的最大一筆數目。另外，人民幣升值或許會幫助減輕輸入性通脹——官方PMI顯示輸入價格從七月份開始一直攀升。
　　從長期來看，人民幣越值錢，中國人會感覺越富有，消費的也會越多，正如中國領導人一貫期望的那樣。不僅如此，中國政策制定們貌似比較喜歡突襲，比如十月份時突然在半夜里宣布上調利率。再評估2011年可能會發現：幾乎不能預期的正好是他們要選擇的。出其不意是他們的風格。

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