無齒郵票：指四周不打齒孔的郵票。無齒孔郵票（小型張、小全張），是與有齒孔郵票相對而言的；一般是指周邊未打齒孔的郵票，但與郵票漏打齒孔的情況是有嚴(yán)格區(qū)別的；當(dāng)然，在郵票打孔機(jī)問世前，世界上的郵票都是無齒孔的。

  一、無齒票的發(fā)行

  發(fā)行無齒孔郵票，大致有兩種情況：一是當(dāng)時不具備打孔條件：從遠(yuǎn)的講，世界上第一枚黑便士郵票便沒有齒孔；

  從近處講，我國在革命戰(zhàn)爭時期發(fā)行的解放區(qū)郵票，就有相當(dāng)一部分沒有齒孔，如解放區(qū)郵票中的珍品“稿”字郵票、山東戰(zhàn)郵1944年發(fā)行的第一套毛澤東像郵票等均為無齒孔郵票。

  二是為了增加集郵者的收藏興趣：提高郵票的欣賞價值，專門在發(fā)行有齒孔郵票的同時，發(fā)行部分無齒孔郵票。無論中國還是世界發(fā)行無齒孔郵票已是司空見慣，但其發(fā)行量并不多，其目的主要是供集郵者欣賞和收藏。

  無齒票的發(fā)行數(shù)量少，但卻因物以稀為貴而造成市價不低，我國發(fā)行的無齒票面值僅10.72元，2003年2月底無齒票二級市場的交易價格則為17500元左右，升幅達(dá)到令人吃驚的1631倍。

  由此可見，無齒票的身價不菲，被投資者譽(yù)為郵票中的“熊貓”，意指數(shù)量稀少、價格高昂的郵票。為什么無齒郵票的升幅會如此驚人呢?

  二、無齒票的四大價值因素

  一是發(fā)行量少。與同圖同面值的有齒郵票相比，無齒郵票的發(fā)行量相對來說少得多。如1995年發(fā)行的“桂花”無齒小全張發(fā)行量僅56.7萬枚，不到有齒小全張2485.76萬枚發(fā)行量的一個零頭；這種發(fā)行量大幅減少的狀況，使得郵市出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象，在其發(fā)行初期時，溢幅不小。

  （“桂花”無齒郵票面市價格約為250元左右，最低下探至110元就呈現(xiàn)大幅攀升走勢，到1997年5月份，市價上揚(yáng)到1000元左右，經(jīng)過近6年的調(diào)整，市價在200元左右，溢幅不小。）

   二是渠道特殊。無齒郵票供應(yīng)不如有齒票，因發(fā)行量少促使供應(yīng)渠道特殊。

  如“麋鹿”無齒票只供應(yīng)新郵預(yù)訂戶，無齒“寶鼎”小型張的購買對象是預(yù)訂新郵的郵協(xié)會員，無齒“桂花”小全張?jiān)卩]票錢幣博覽會上憑票供應(yīng)，因此無齒票必須通過特殊渠道購買到，形成市場定位高企也情有可原。

  三是種數(shù)稀少。發(fā)行種數(shù)的稀少是無齒票在市場上備受集藏者和投資者的矚目的一個重要因素。無齒票主要以集藏為目的，并不是經(jīng)常發(fā)行的郵票種類，集郵者手中沉淀量較大，因此在市場上的流通量明顯減少，加上價格較高，一般較少在郵市上交易。20世紀(jì)60年代發(fā)行的4套無齒郵票，便已很少在郵品交易市場中出現(xiàn)。

  四是溢價發(fā)行。世界上絕大多數(shù)國家的無齒票均溢價發(fā)行，我國的“麋鹿”無齒票溢價50%，“桂花”無齒小全張則采用裝幀冊的禮品化包裝，以50元的價格出售。

  鑒于溢價銷售，大量無齒票為集藏者所收藏，而不進(jìn)入使用領(lǐng)域，使無齒票價格保持在相對高位，消耗量非常少，往往在發(fā)行初期即呈現(xiàn)一步到位式的市場定位，所以二級市場的投資者介入投資的成本是很高的。

  由此，在市場處于上升趨勢時，投資無齒票收益基本上能夠得到保證，但如果市場處于巔峰狀態(tài)或下滑時，則介入的風(fēng)險較大，容易成為高開低走過程中的承接者。當(dāng)然在郵市底部區(qū)域，適當(dāng)買入價格已調(diào)整到位或超跌的無齒票，并進(jìn)行中長線投資思路，那么今后獲得的收益肯定不菲。

  在購買無齒郵票時，要么購買帶邊紙的無齒郵票；要么購買雙連(包括雙連)以上的連票。原因在于有些缺少郵德的人(甚至是不法之徒)將有齒孔的郵票鋸成無齒郵票進(jìn)行出售。

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